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定增投資成熊市優選 投資分析與風險控制將是制勝王道

www.3gtaihu.com 時間:2016-08-12 來源:未知 作者:58股票網

【定增投資成熊市優選 投資分析與風險控制將是制勝王道】:v>   2016年7月,A股定向增發市場回落。數據顯示,7月共有53家A股上市公司實施了定向增發方案,數量與6月相比下降14.52%;同時,再融資金額為1,393.77億元,環比下降1.93%。 ...

  

  2016年7月,A股定向增發市場回落。數據顯示,7月共有53家A股上市公司實施了定向增發方案,數量與6月相比下降14.52%;同時,再融資金額為1,393.77億元,環比下降1.93%。

定增投資成熊市優選,投資分析與風險控制將是制勝王道

  收益方面,2016年7月完成定增的53家上市公司,其上市首日平均收益率為39.05%。從實施定增的上市公司所屬行業來看,這些上市公司共涉及13 個行業,其中比較集中的熱門行業為制造業和IT.

定增投資成熊市優選,投資分析與風險控制將是制勝王道
定增投資成熊市優選,投資分析與風險控制將是制勝王道

  雖然7月A股定增市場相對于6月有所回落,但從單個項目的融資規模來看,融資規模依然較大.

  新三板企業大批終止定增

  8月4日,又有3家新三板掛牌企業終止了定向增發。

  統計顯示,今年以來新三板中止定增預案308起,涉及資金306億元,占上半年總額的37%。年初以來資本市場的監管風暴似乎已波及至新三板。截至8月2日,今年前7個月已有261家上市公司中止了增發預案,涉及資金高達7463.19億元。

  與上市公司一樣,新三板定增失敗的原因也是多種多樣。不過,一般不會偏離這幾大因素

  一是公司及實際控制人收到監管部門處罰,或未符合監管要求。而且,證監會新主席上臺后,嚴打內幕交易、嚴管上市公司并購重組炒作、重罰造假上市公司和中介機構,這股大風不免波及新三板

  除此之外,公司與投資者的自身因素,主辦券商等中介機構的影響,并購重組新規的收緊,也對新三板定增終止產生了作用。

  隨著新三板市場整體監管趨緊,以及流動性困局,掛牌公司定增中止的案例或將更加頻繁。

  乾立基金發現,據了解,目前定增的發行對象主要有大股東、機構投資者、境內自然人、大股東關聯方、境外機構投資者與換股公司股東等六類。其中,機構投資者是最主要的發行對象。

  定增產品持續火熱,跑贏大市

  雖然新三板的定增形勢有所減弱,但定增產品的走勢卻始終高昂。

  近兩年,定增產品持續火熱,無論是發行量還是管理規模,都迎來了井噴式發展。業內人士認為,定增的價格折扣為定增基金提供了一定程度的安全墊,因此其抗跌能力更強。這其中,私募人士對定增市場的熱情也持續高漲.

  從發行來看,上半年,定增產品發行數量顯著上升。據某統計機構的不完全統計,今年上半年共成立376只定增產品,遠超去年同期水平.

  具體說來,納入該統計機構的定增產品共104只,其近6個月的平均收益率為-0.47%,大大跑贏同期表現為-14.02%的滬深300。其中,取得正收益的產品共計47只,占比達45.19%。

  這背后,與定增的自身特點與2016年以來的政策紅利息息相關:

  第一,作為再融資的重要手段,定增業已成為上市公司擴張主業、跨界轉型的主要方式。

  第二,目前市場上的定增項目充足,導致定增市場資金方相對項目方議價能力大幅提升,致使近期的定增項目折價率始終能夠維持在7-8折的較高水平,相當于為定增產品提供了一個20-30%的安全墊,這也是其他配置資產無法比擬的優勢。

  第三,隨著IPO推行減緩,注冊制無限延后,定增市場還成為國家戰略從債權融資轉向股權融資的重要載體,監管層勢必會對定增市場給予許多呵護與鼓勵,從而吸引更多資金進場。

  第四,市場風口一直聚集在新興產業公司和具有轉型需求的傳統領域公司周圍,而這正是定增募資所聚焦的行業,一旦市場預期有所提升,這些風口行業都將有望暴增。

  未來機遇

  乾立基金認為,相比“搶飯吃”的短期投機熱潮,定增投資此時在策略上仍舊處于“黃金窗口”.

  某證券表示,牛市中的定增投資雖可獲取最高的絕對收益,但相對市場其他投資而言并無明顯優勢;相反,熊市中的定增項目則能為投資者提供規避股價下跌的手段。在震蕩市中,利用合理的定增投資策略,便可在絕對收益與相對收益方面獲得可觀收益.

  換言之,熊市中的定增投資能以很高的勝率帶來最多的超額收益,而震蕩市中的定增投資相對來說,也能夠帶來中等的絕對收益和超額收益。

  某基金首席經濟學家表示,大盤波動維持在3000點上下、20%的區間內時,是參與定增的好時機。“定增需要鎖定期一年以上,期間如果股市不出現大跌,對參與定增是有利的,目前大盤重心正在抬高,底部區域上升,利于中線投資。”

  數據顯示,近期一年期定增項目的發行折價率在17.55%上下波動。業內人士對此表示,整體市場融資規模將呈現回升,折價情況也將回歸至合理水平。

  從更久遠的歷史來看,近十年來,A股上市公司采用定增來募集資金的項目,累計超過1500宗,隨著項目類型和規模的不斷擴展,定增逐漸成為A股市場投融資兩端的重要工具。

  另外,在不同企業性質的定增中,央企與地方國企的定增占據了較大份額。央企與地方國企在總案例數和實際融資額方面具有優勢的同時,每起定增的平均融資額相對民企和外企,也有一定的優勢。

  未來,業界認為可以從兩大方向對定增市場進行改革:

  首先,減少對投資者的認購限制。目前,定增不超過10人的認購對象限制中,既包括機構投資者,又包括自然人。相比之下,美國的認購人數則是35人。

  我國對于認購對象數量的限制,實際上對單個投資人提出了較為苛刻的出資要求,增加了增發的失敗概率,從而間接導致折價率的居高不下。今后的政策,應當考慮減少對投資者的認購限制,特別是對于有較高投資分析能力和風險控制能力的機構投資者。

  其次,放寬對限售期的限制。目前,定增股鎖定期有一年期和三年期兩種,這限制了投資者的選擇空間,從而阻礙了折價率的下行。今后的政策,不妨增加更多可選鎖定期,進而提高整個定增市場的市場化程度。

  大體上看,定增將在政策引導下繼續逐步推進市場化和透明化,利益輸送的可能性將逐漸壓縮。乾立基金相信,對于投資者,投資分析能力和風險控制能力的要求也將逐漸上升。

(責任編輯:58股票網)

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