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釀酒板塊股票有哪些?釀酒板塊股票解析

  釀酒板塊股票

  今日釀酒板塊表現搶眼,板塊整體漲2.23%,截止午間收盤,會稽山(行情,問診)漲停、沱牌舍得(行情,問診)漲逾8%、古井貢酒(行情,問診)漲5.32%。

  消息面:

  1、中秋、國慶等傳統假日來臨。

  2、行業傳統消費旺季和白酒業轉型。

  3、滬港通臨近。

  個股點評:

  沱牌舍得(行情,問診)三季報點評:期間費用率攀至歷史最高,經營困境仍在持續

  類別:公司研究 機構:民生證券股份有限公司 研究員:王永鋒,于杰 日期:2013-10-22

  一、事件概述

  沱牌舍得公布三季報,報告期內公司實現營業收入10.13億元,同比減少15.20%;歸屬于上市公司股東的凈利潤749萬,同比減少97.06%,折合EPS0.022元。

  二、分析與判斷

  三季度頹勢依舊,繼二季度之后聯系虧損超過2000萬元 1、第三季度收入同比下滑21%,單季度再虧損超2000萬。公司第三季度實現營業收入2.58億元,同比下滑20.98%,;凈利潤-2077萬元,繼二季度虧損近3000萬元之后再度虧損,接近此前公司預測下限。利潤下滑主要來自以下三方面:(1)收入同比下滑21%,毛利率同比下滑4.85pct;(2)期間費用率攀至50.17%的歷史最高位;(3)參股公司四川天馬玻璃利潤下降導致投資收益虧損705萬。2、第三季度毛利率繼續下滑。第三季度公司毛利率56.90%,同比下滑4.85pct、環比下滑3.05pct,顯示中高端產品銷售頹勢依舊、中低端產品占比增加,轉型陣痛持續;凈利率-8.05%,較去年同期下滑29.03個百分點,主要因為毛利率下滑、期間費用率上升以及投資收益虧損。

  期間費用率50.17%攀至歷史最高點,嚴重拖累業績 1、期間費用率大幅攀升至50.17%至歷史最高點。公司三季度期間費用率50.17%,同比提升25.65pct,升至歷史最高位。其中,銷售費用大幅增長127%推升銷售費用率提升22.26pct至34.88%,僅次于二季度35.28%的歷史高位,廣告宣傳費用支出大幅增長仍是主因;管理費用率同比提升4.33pct至13.81%,也為歷史最高水平;財務費用同比減少0.94pct至1.48%,主要是歸還理財產品導致利息支出減少。2、經營性凈現金流下滑明顯,主要是支付廣告費用較多所致。前三季度經營性凈現金流僅為1.01億元,相比去年同期的4.01億元大幅減少75%,主要是廣告費用支出較多所致。www.3gtaihu.com

  白酒市場基本面仍不見好轉,預計全年凈利同比下滑90%

  白酒行業基本面持續不見好轉,尤其是公司之前主攻的高端市場受影響尤為嚴重。預計中短期內公司仍將面臨較大的經營壓力,基本面尚難言改善。我們下調此前盈利預測,預計公司2013年全年營業收入同比下滑10%,凈利潤同比下滑90%。

  三、盈利預測與投資建議

  預計公司13-15年EPS分別為0.11/0.14/0.18元,同比增速分別為-90%、25%、30%,目前股價對應PE為128X/101X/79X,維持“謹慎推薦”評級。

  四、風險提示

  白酒行業基本面持續惡化

  五糧液(行情,問診)2013年三季報點評:毛利率降低+費用率提升導致Q3凈利潤

  類別:公司研究 機構:東莞證券有限責任公司 研究員:黃凡 日期:2013-11-07

  2013年三季報歸母凈利潤同比減少8.95%,低于預期。公司2013年前三季度實現營業收入191.66億元,同比減少9.28%;營業利潤100.44億元,同比減少6.09%;利潤總額98.44億元,同比減少8.12%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤71.04億元,同比減少8.95%,中報業績低于我們的預期。

  毛利率降低+費用率提升導致Q3凈利潤同比大幅減少52.35%。由于終端市場低迷,渠道庫存較多,Q3經銷商打款意愿較弱,造成Q3實現營業收入36.46億元,同比大幅減少40%,預收款環比減少21億元至13.1億元。Q3毛利率同比下降6.28個百分點至73.59%,同期銷售費用率增加3.38個百分點至9.79%,管理費用率提升3.95個百分點至11.95%。由于毛利率降低,銷售和管理費用率提升使得三季度公司凈利潤同比減少幅度大于收入,Q3實現營業利潤18.16億元,同比減少51.75%;實現歸屬上市公司股東凈利潤13.13億元,同比減少52.36%。三季度毛利率同比下降主要是因為中低檔酒收入增速大幅快于高檔酒收入增速所致。在高端酒增長乏力的情況下,公司積極發力中低端市場,于今年7月推出100-400元中價位戰略性新品牌“五糧特曲、五糧頭曲”。新品推出后,五糧液將依靠特曲、頭曲、五糧春、五糧醇、綿柔尖莊等中檔、中低檔產品密集腰部,跟隨行業調整方向。我們認為隨著公司大力布局中低檔價位酒,高檔酒價格上調無力,預計四季度公司毛利率將繼續下滑。

  盈利預測與投資建議。考慮到公司向下調整產品結構,短期內高檔酒很難量價齊升,行業競爭加劇等因素,我們預計2013-2015年歸屬于上市公司凈利潤至110.17億元、120.68億元、134.14億元,同比增長10.89%、9.54%、11.16%;對應EPS為2.9元、3.18元、3.53元,對應13年PE為6倍左右,下跌空間不大,維持“推薦”評級。

  風險提示:中檔新品推廣不力,三公限制政策再起,經濟復蘇低于預期。

  古井貢酒(行情,問診):市場逐步恢復,全年業績有保障

  類別:公司研究 機構:華創證券有限責任公司 研究員:薛玉虎 日期:2013-10-31

  事項

  10月30日,公司發2013年三季報,前三季度實現收入33.53億,同比增長2.9%,歸屬于上市公司股東的凈利潤4.79億,同比下滑9.67%,基本每股收益0.95元。

  主要觀點

  1.三季度收入、利潤狀況改善,市場逐步恢復:單季度分析,三季度收入10.46億,同比增長1.5%,預收款環比二季度末增加1.03億元,考慮預收款變動的收入單季度同比增長8.87%,成本同比增長6.7%,毛利率68.98%,同比下滑1.51pct,環比二季度回升1.82個百分點,是利潤下滑幅度收窄的主要貢獻力量,銷售費用同比增長8%,銷售費用率環比持續提升至32.7%,同比增長1.95pct,歷史來看三季度是公司銷售費用率的最高點,凈利率的最低點。前三季度累計來看,預收款較年初增加2.22億元,考慮預收款變動的收入同比增長9.9%,利潤狀況改善:成本同比增長19.79%(半年報同比增長26.75%),毛利率回升至68.65%,凈利率持續下滑至14.28%,同比減少1.99pct。考慮今年的行業環節,收入增速相對健康,利潤水平二季度觸底后開始改善。
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