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安徽國企改革概念股即將爆發_安徽國企改革概念股個股解析

  安徽國企改革概念股即將爆發_安徽國企改革概念股個股解析

  興業證券研報顯示,安徽省屬國企控股18家A股公司。上市公司凈資產占省屬國企集團凈資產的比例僅50%;且基本上一個集團控股一家上市公司,股權結構明晰,有利于推進集團整體上市。股市有風險,投資需謹慎。文中提及個股僅供參考,不做買賣建議。安徽國企改革繼續提速 銅化集團改制或先剝銅陵港務

  國有企業凈資產總額能排名全國前十,但資產負債率卻處于全國較低水平,因為這一特征,安徽國資改革的一舉一動備受市場關注。

  近日,六國化工(600470)和安納達(002136)同時公告稱,收到控股股東銅陵化學工業集團有限公司(下稱銅化集團)改制進展情況的通知:銅陵市政府就銅化集團推進混合所有制改制工作,與浙江國貿東方投資管理有限公司(下稱東方投資)簽訂《戰略合作意向協議》。

  這是安徽省市屬國企改革的又一個案例。

  自2014年8月安徽出臺《2014年深化全省國資國企改革的安排意見》(下稱《國資改革意見》)以來,“加大國企改革重組力度”已成為省屬、市屬國企改革的關鍵詞。

  或先剝離銅陵港務

  六國化工和安納達的公告顯示,銅陵市華盛化工投資有限公司(下稱華盛化工,持銅化集團55.07%股份)被授權將銅化集團部分相關子公司股權剝離,并與華盛化工名下所屬關聯資產進行優化重組,設立瑞達集團(暫定名)。

  戰略投資者擬通過合法程序以公平價格分別購買或增資,剝離不良資產和相關子公司股權后的銅化集團和瑞達集團各35%-40%股權,成為二者的戰略投資者,兩集團實際控制人仍為華盛化工。

  不過,上述兩家上市公司均表示,銅化集團通過引進戰略投資者方式實現混合所有制改制,并未導致公司實際控制人發生變化。銅化集團正在籌劃的混改不涉及公司本身重大資產和經營戰略變動。www.3gtaihu.com

  這一消息直接導致安納達6月16日復牌跌停,六國化工也幾乎跌停,最終以單日下跌9.66%報收12.72元。

  21世紀經濟報道記者從銅陵當地了解到,銅化集團目前有銅化集團有機化工有限責任公司、安徽通華物流有限公司等9家全資子公司,控股子公司則多達14家,包括六國化工、安納達、銅陵港務有限責任公司(下稱銅陵港務)等,其中天合塑業等四家子公司目前處于停產歇業狀態。

  另外,銅化集團還參股3家公司,分別是持股10%的銅陵市富源小額貸款有限公司、持股49%的安徽省銅陵港長江外貿碼頭有限公司(下稱長江外貿碼頭)和持股49%的青陽縣高家?礦。

  由于華盛化工擬將銅化集團的部分相關子公司股權剝離,并與名下所屬關聯資產進行優化重組,銅陵當地一位人士向21世紀經濟報道記者透露,華盛化工與銅化集團共同持股的銅陵港務或將首先剝離。

  “全國企業信用信息公示系統”顯示,華盛化工旗下除銅化集團外,還有銅陵市銅官山化工有限公司、銅陵化工集團金橋有限公司、銅陵瑞萊科技有限公司和銅陵港務。

  《銅化集團2014年度第一期短期融資券募集說明書》顯示,銅化集團持有銅陵港務75.14%股權。

  另外,銅陵港務還持有長江外貿碼頭49%的股權,不排除未來一并剝離到擬成立的瑞達集團中。

  在上述銅陵當地人士看來,華盛化工僅持有銅化集團55.07%股份,“剝離資產還需征得其他股東的意見,能否一致尚存在不確定。”

  除去華盛化工外,銅化集團股東還包括持股19.61%的華融資產管理股份有限公司等多家股東。

  “皖股”投資機會

  “推動國有企業整體上市或主業資產整體上市,提高省屬國企資產證券化水平”、“加大國企改革重組力度,培育具有國際競爭力的千億元企業、萬億元企業”、“未來3至5年內,安徽將把90%的國有資本集中到四大板塊中,即能源交通板塊,原材料板塊,先進制造業板塊及現代服務業板塊”……

  去年8月安徽《國資改革意見》中的這些內容,無疑都是安徽國資改革最吸引資本市場的地方。

  實際上,2014年以來安徽國企改革也緊緊圍繞兩大主線,一是整體上市,如2014年7月江淮汽車(600418)公告吸收合并江淮集團整體上市;今年1月皖江物流(600575)公告大股東淮南礦業將推進整體上市等。

  其次就是強強聯合,如省屬企業安徽省交通投資集團和高速公路控股集團合并,安徽省投資集團和深圳安徽實業總公司重組進行中,市屬國資中合肥國資委將金融資產集中到興泰控股,合并國資控股和工業控股公司。

  此次銅陵市屬國企—銅化集團的混合所有制改革,是繼合肥市屬國資改革之后的又一個改革動作。

  盡管銅化集團改制尚未提及對上市公司的影響,但一位私募基金經理告訴21世紀經濟報道記者,“安徽國資規模較大,盈利能力強,一旦進行改制將很有可能利好旗下的上市公司。”

  2015年3月,按合肥市國資營運機構調整工作要求,為避免兩家控股公司持股同一上市公司,各控股公司名下的金融類資產被集中到合肥興泰控股集團有限公司(下稱興泰控股),合肥市工業投資控股有限公司(下稱合肥工投)則與合肥市國有資產控股有限公司(下稱合肥國控)組建產業控股(集團)公司。

  最終形成了基礎設施建設、產業及地方金融三大控股公司,同時調整了政務區投資公司和濱湖新區投資公司的職能和管理模式。“

  這次調整涉及合肥市全部5家國有上市公司,即合肥城建(002208)、合肥百貨(000417)、惠而浦(600983)、豐樂種業(000713)與國風塑業(000859),最終形成基礎設施建設、產業及地方金融三大控股公司。

  興業證券研究員李彥霖認為,投資者應重點關注合肥城建,其大股東變更為合肥市金融控股平臺興泰控股。根據公告,合肥國資委將把各控股公司名下的金融類資產集中到興泰控股,而合肥城建是其下屬唯一A股公司。

  另據21世紀經濟報道記者了解,合肥國資委擬將合肥國控持有的合肥國控小額貸款公司、合肥市國控建設融資擔保公司、合肥科技農村商業銀行等部分國有股權劃轉給興泰控股。

  實際上,安徽國資旗下存在明顯的“大集團小公司”問題,如資產證券化低,集團資產盈利能力較好的集團和下屬上市公司,包括國元證券(000728)、銅陵有色(000630)和皖江物流。

  目前,停牌8個月之久的皖江物流至今仍無復牌跡象,且公司因“涉嫌存在虛增收入、違規擔保等違法行為”,剛收到證監會《行政處罰及市場禁入事先告知書》。

  自3月9日起停牌的銅陵有色6月8日公布公司非公開發行股票最新進展顯示,本次部分募集資金擬涉及收購公司控股股東的相關資產。

  此外,21世紀經濟報道記者還了解到,安徽水利(600502)控股股東水建集團被安徽建工集團收購后,2015年2月,安徽建工集團已承諾將在安徽水利本次非公開發行完成后3年內完成整體上市;皖通高速(600012)控股股東高速集團去年12月底吸收合并交通投資集團后,分析人士認為該集團可能利用上市公司平臺重組業務。

  興業證券研報顯示,安徽省屬國企控股18家A股公司。上市公司凈資產占省屬國企集團凈資產的比例僅50%;且基本上一個集團控股一家上市公司,股權結構明晰,有利于推進集團整體上市。

  顯然,提高省屬國資資產證券化率將是安徽國資改革的一個重要方向。(21世紀經濟報道)

  六國化工:主營回暖,有望受益國企改革

  六國化工 600470

  研究機構:國元證券 分析師:李朝松 撰寫日期:2015-06-10

  投資要點

  公司主要從事磷礦采選,磷復肥、精細磷化工、合成氨和甲醇等生產與銷售,是國家重點發展的大型磷復肥生產骨干企業。經過多年的發展,公司已形成300萬噸/年化肥產能,2014年產銷量超過220萬噸,年銷售收入超過50億元,總資產超過60億元。公司是全國磷酸二銨生產廠商中唯一擁有“六國”、“施大壯”兩件中國馳名商標的企業,生產基地主要分布在安徽銅陵、江西貴溪、湖北當陽、安徽宿州。

  2015年國際新增磷肥產能很少,部分地區因限產和停產等因素影響,實際產能有望下降,而需求保持2%左右的增速,磷肥的供需格局有望迎來好轉。同時,2015年國家取消磷肥出口關稅季節差異,磷酸二銨、磷酸一銨全年出口關稅調整為100元/噸,旺季出口關稅較前幾年有明顯下降。2014年我國磷酸二銨出口量488.21萬噸,與2013年381.96萬噸相比,增加了27.82%。2015年1-4月份中國磷酸二銨出口量141.61萬噸,與去年同期79.40萬噸相比增加78.35%。

  向營銷型企業轉型。2015年公司計劃加大營銷投入,以行業內優秀的典型營銷型企業為對標企業,全力推進公司從傳統生產型企業向現代營銷型企業全面轉型。公司通過成立營銷公司,整合各湖北六國、江西六國等子公司的采購、銷售資源,形成“大營銷、大采購”的格局,避免子公司各自為戰的局面;充實營銷人員的規模、將營銷和技術服務結合;整合旗下品牌,將“六國”打造成更具競爭力和市場影響力的磷復肥品牌。

  2015年6月4日,六國化工與安納達發布停牌公告,控股股東銅化集團擬籌劃混合所有制改革,標志著銅陵市屬國企改革正式拉開大幕。公司作為集團旗下的資本平臺,有望在混改中發揮重要作用。

  我們預計2015-2017年公司實現每股收益分別為0.07元、0.18元和0.24元。公司主營磷復肥回暖,內部轉型定位清晰;控股股東已經啟動混合所有制改革,公司將迎來新的發展機遇,給予公司“增持”評級。

  安納達(代碼:002136)

  公司是安徽省最大的鈦白粉生產企業,具有年產3萬噸銳鈦型鈦白粉、8萬噸金紅石型鈦白粉、1萬噸專用鈦白粉生產能力。公司生產的“安納達”牌鈦白粉成為全國鈦白行業知名品牌,榮獲“安徽名牌產品”稱號,“安納達”注冊商標被評定為“安徽省著名商標”;公司是國家高新技術企業、安徽省創新型企業、安徽省標準化AAA級示范企業,建有“省級企業技術中心”和“安徽省高性能鈦白粉工程技術研究中心”。通過ISO9001質量管理體系認證、ISO14001環境管理體系和0HSAS18001職業健康安全管理體系認證。目前公司的主要產品有:ATR-312、ATR-315、ATR-316、ATR-318、ATR-320、ATA-125、ATA-121、ATA-218等系列鈦白粉產品。

  江淮汽車5月銷量點評:業績拐點確立,電動車產能逐步提升

  江淮汽車 600418

  研究機構:廣發證券 分析師:張樂 撰寫日期:2015-06-08

  事件:公司5月銷量同比增長50.7%

  公司發布5月產銷快報,5月共銷售車輛4.7萬輛(包括江汽集團下屬的客車等產銷數據),同比增長50.7%。其中銷售SUV1.62萬輛,銷售輕卡約1.5-1.6萬輛,銷售純電動轎車590輛。公司SUV訂單充足支撐銷量增長,輕卡快速爬坡有望貢獻較大業績彈性。

  公司業績拐點確立

  我們認為,由于公司輕卡、S3產品銷量表現良好,SUV熱銷帶來集團零部件資產盈利水平大幅提升,以及2季度后公司盈利基數大幅下降等原因,公司業績拐點已經確立,其中輕卡業務對公司15年業績彈性更大。5月公司輕卡批發與零售銷量基本持平,為1.5-1.6萬輛,公司豐富產品線、擴大市場份額的戰略取得顯著成效,輕卡順利爬坡有望貢獻較大業績彈性。

  公司5月銷售S3約1.2萬臺,S5約4千臺(出口和內銷基本相當),S3銷量維持高位拉動公司銷量大幅增長。另外,公司SUV熱銷帶動集團零部件資產盈利水平提升,考慮整體上市股本攤薄,我們估計15年零部件資產有望增厚上市公司業績。

  電動車產能逐步提升

  公司5月銷售電動車590臺,1-5月累計銷售電動車約1.7千臺。公司電動車目前主要受到電池供應限制,未來隨著產能逐漸爬坡,公司有望完成電動車年銷量7千臺的銷售目標。

  投資建議

  考慮整體上市股本攤薄及集團其他資產盈利情況,預計公司15-17年EPS分別為0.73元、1.50元、2.12元,對應15年PE為24.4倍。公司15年盈利彈性較大,2季度后公司盈利基數大幅下降,公司業績拐點已經形成,維持“買入”評級。輕卡爬坡順利、盈利能力恢復以及S3銷量進一步提高、乘用車新車型爬坡順利等因素將是推動公司股價進一步上漲的催化劑。

  風險提示

  S3銷量不及預期;輕卡、乘用車新車型爬坡情況不及預期。

  合肥城建:改革潮涌,易主再起航

  合肥城建 002208

  研究機構:廣發證券分析師:樂加棟,郭鎮 撰寫日期:2015-05-26

  核心觀點:

  地產業務穩定增長

  2014年全年,公司實現營業收入17.6億元,同比增長11.7%,實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.73億元,同比增長9.3%,預計公司15年營業收入增速將在25%左右,業績增速將在20%左右。公司前期項目主要布局在合肥市,開始加大在安徽省內其他城市布局,目前已經進入了7個城市。公司未結算面積將近250萬方,給公司的權益增加值將近15億元。

  股權劃轉,擬易主興泰金控平臺

  公司3月5日晚發布公告,在合肥市國企改革頂層設計框架結構下,作為金融控股平臺的興泰集團將通過股權無償劃轉的方式成為合肥城建第一大股東公司,劃轉完成后合肥城建將會成為興泰唯一上市公司,具備強烈資產整合預期,目前方案審核需要經過國務院以及證監會的批復。

  新股東打造城市金融控股平臺

  新股東興泰集團現有的金融資源作為考量,包含了銀行、保險、信托、租賃典當、直投、擔保、資產管理等金融業務牌照資源。根據可比公司估值,興泰資源市值規模在160億。作為市屬全牌照金控企業,公司未來在P2P業務以及城市金融一卡通業務等多方面,具備進一步拓展業務的空間。

  預計15-16年EPS分別為0.61、0.70,評級上調為買入

  合肥城建地產業務穩定增長,同時在國企改革的大趨勢下,合肥城建是興泰集團將會持有的唯一的上市平臺企業,未來存在一定的資產注入預期,公司價值具備較大的重估空間。

  風險提示

  興泰股權劃轉存在不確定性,資源注入價格要根據資產評估情況確定。

  合肥百貨:關注全渠道探索及金融業務延伸

  合肥百貨 000417

  研究機構:廣發證券 分析師:洪濤 撰寫日期:2015-04-22

  需求未見好轉,門店培育拖累業績。

  合肥百貨公布2015 年一季度業績,1Q2015 公司營業收入30.1 億元,同比下降1.83%,歸屬凈利潤1.09 億元或EPS=0.14 元,同比下降24.49%。

  電商分流持續,行業需求未見明顯好轉(Q1 限額以上單位消費品零售同比增長僅7.8%,網購同比增長41.3%),新店培育期拉長(14 年新開/擴建3家百貨、9 家超市、3 家便利店)吞噬公司利潤。報告期公司毛利率同比下降0.87pp 至17.79%,銷售+管理費用率同比上升0.39pp 至10.98%,綜合導致凈利潤率同比下降1.08pp 至3.61%。

  區域龍頭地位鞏固,關注全渠道探索及金融業務延伸。

  公司作為安徽唯一商業上市公司,區域龍頭地位穩固,高品牌認知度+內生品類積極調整+外延省內三線市場開拓(未來仍有7 個儲備項目待開業,但擴張節奏或隨市場環境低迷有所放緩)保證公司市場地位。向線上(京東安徽館和天貓專營店)和社區生活便利渠道拓展(14 年新開9 家生鮮加強型超市和3 家生活便利店),以及依托興泰小貸、長潤支付和消費金融公司向供應鏈及消費金融領域延伸或將是未來業務亮點。

  盈利預測與投資建議。

  我們預計伴隨線上線下渠道融合趨勢持續,線下銷售數據將逐步筑底企穩,周谷堆商鋪剩余部分確認也將為全年業績提供一定支撐。我們略下調公司15-16 年EPS 預測至0.43、0.44 元/股,考慮到公司或受益安徽國企改革(今年以來合肥國資委完成旗下八家上市公司股權劃轉調整,建控集團將單獨控股合肥百貨36.71%股權)及合肥自貿區申報,維持“謹慎增持”評級。

  風險提示:消費需求低迷;擴張加速,新店培育壓力大。

  安徽水利:上網電價上調,水電業務加快發展

  安徽水利 600502

  研究機構:平安證券 分析師:蘇多永 撰寫日期:2015-05-19

  事項:2015 年5 月18 日公司?布關于子公司上網電價上調公告,白蓮崖公司上網電價上調至0.3949 元/度;流波公司執行非統調水電上網電價,上網電價上調至0.4069 元/度。

  平安觀點:

  外延擴張,公司加碼水電業務。公司擁有金寨流波和霍山白蓮崖兩座水電站,總裝機容量7.5 萬KW,年設計?電量約1.8 億KWH,多年平均?電量1.79 億KWH。

  2013 年公司加碼水電,通過收購恒遠水電實現外延式?展。2013 年11 月,公司以增資擴股方式收購恒遠水電60%的股權,后續還將增資擴股將恒遠水電的權益提高至73.26%。恒遠水電輿劃投資建設丹珠河一級、丹珠河二級等5 座電站,輿劃總裝機容量17.11 萬KW,設計年?電量8.2 億KWH。

  水電業務迎來利好,量價齊升趨勢明顯。公司水電上網電價具有上調空間。白蓮崖公司上網電價上調至0.3949 元/度,上調幅度18.08%;流波公司執行非統調水電上網電價,上網電價上調至0.4069 元/度,上調幅度16.26%。恒遠水電旗下的5 個水電站的上網電價約0.3 元/度,未來至少有30%提價空間。同時,公司水電業務裝機容量將逐步增加,恒遠水電投資建設丹珠河一級電站、丹珠河二級電站處于試運行階段,預計2015 年下半年正式投入運營;丹珠河三級電站輿劃已評審,東月各河一級、二級水電站已獲州?改委核準,預計2017-2018 年投入運營。

  上網電價上調增強水電業務盈利能力。預計本次上調上網電價將增加公司2015 年合?報表營業收入約533 萬元,增加合?報表凈利潤約376 萬元,增厚EPS0.007元。目前,公司擁有權益裝機容量約20 萬千瓦權益裝機容量,上網電價上調有助于進一步提升水電業務盈利能力。

  投資建議:公司工程業務有望較快增長,地產業務和水電業務有望爆?,預計2015-2017 年公司EPS0.54 元、0.98 元和1.21 元,對應2015 年5 月18 日收盤價PE 分別為29.76 倍、16.37 倍和13.25 倍。公司受益于國企改革、引江濟淮、PPP 和長江經濟帶,看好未來?展空間,維持“強烈推薦”評級,目標價21.6 元。

  風險提示:水電上調不及預期、水電站建設進展緩慢等風險。

  皖通高速:多元化步伐穩健,國企改革注入新活力

  皖通高速 600012

  研究機構:國金證券 分析師:吳彥豐 撰寫日期:2015-05-21

  投資邏輯

  受益安徽經濟發展,主業經營穩健:作為安徽省內唯一的公路類上市公司,公司擁有優質路產,約95%的收入來自通行費收入,主營收入與利潤保持較穩定增長。合寧高速2014年所受的分流影響已減弱,恢復增長。其他主要路段通行費收入年初也處于較好的增長狀態。“皖江承接城市帶”經濟的快速發展,和汽車保有量的增長,將有利于公司的持續發展。

  適度多元化,出售新安金融股權:公司堅持“立足主業、適度多元”的發展戰略,多元化嘗試主要是投資新安金融和皖通典當。房地產調控和過剩、落后產能淘汰導致中小企業生存困難,使小貸典當等業務發展緩慢,疊加經營不善,皖通典當2014年虧損約2600萬元。為降低類金融業務風險,公司出售新安金融3億股權,確認投資收益3,900萬元,持股比例降為6.67%。

  公司風控意識強,多元化步伐穩健。

  控股股東合并重組,或受益于于資產注入和國企改革:控股股東安徽省高速公路控股集團與安徽省交通投資集團合并為安徽省交通控股集團。交通集團將形成“房地產業、路域經濟、綜合運輸、金融投資”四大板塊。交通集團除有合徐高速、合巢蕪高速等優質路產外還持有華安證券4.96%股權、徽商銀行4.24%股權,并參股國元創投和有眾多成功項目投資和退出業績的安徽投資集團旗下興皖創投。公司作為集團和省內唯一公路上市公司,不排除路產和金融資產注入的可能,未來或將在國企改革與業務重組中持續受益。

  投資建議

  公司經營穩健,探索多元化,未來或將受益資產注入和國企改革。考慮到公司經營和分紅穩健,股息率尚可(2.1%),給予“增持”的投資評級。

  估值

  我們預計公司15~17年的EPS分別為0.56元、0.57元和0.58元,對應當前股價的PE為20.4X,20X和19.7X

  風險

  類金融業務出現較大虧損,通行費收入增長不達預期等。

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