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影視傳媒上市公司有哪些

    影視傳媒上市公司個股解析

    中視傳媒(600088):影視業務市場化轉型初見成效

    轉型突破初見成效公司制訂了“以影視業務為突破口,帶動三大主營業務協調發展”的戰略,影視業務正向“面向市場、背靠央視”轉型。雖然由于《歡樂中國行》欄目停止了室外錄制形式,使得2011 年上半年的影視業務收入同比下降了19%,但電視劇的轉型初戰告捷,《中國地》在央視一套的晚上黃金時間播出,收視率超過了4%,并創造了央視一套今年3 月以來單日收視率最高值,播映期間在全國的收視率位居首位。也為二輪銷售打下了很好的基礎。《俠隱記》、《孔雀翎》、《梨花淚》和《香格里拉》等優秀電視劇也在央視一、八套電視劇場陸續播出。
    影視業務收入和毛利率增長將上新臺階隨著下半年和明年更多精品電視劇的制作和播出,我們預計公司的影視收入將和毛利都將邁上新的臺階。公司和中央電視臺版權轉讓及制作關聯交易的上限從2010 年的2 億元(實際完成1.81億元)提高到2011 年的3 億元,也預示著影視收入的大幅增長空間。相比同行業公司,2011 年上半年華策影視的電視劇業務的毛利率為65.7%,華誼兄弟電視劇業務的毛利率為50.2%,公司影視業務上半年17.6%的毛利率具有很大的改善彈性。
    門票提價催化旅游業務潛能展現 2011 年上半年旅游業務收入6622 萬元,比上年同期增長6.77%。其中無錫影視基地收入為5925 萬元,南海影視城收入為697 萬元。從2011 年8 月1 日起,無錫影視基地的門票價格上調,三國城門票從70 元上調到90 元,水滸城門票從65 元上調到85 元,三國水滸景區聯票從120 元上調到150 元,提價幅度在25%-30%。門票單價的提高將會促進無錫影視基地的總體收入增長。而未來隨著景區內表演節目內容的更新,作為國家5A 級景區的無錫影視基地的潛力還遠沒有被充分挖掘,相比華東的周邊景區,年入場人數和收入都有相當大的增長空間。
    廣告業務回升 2011 年上半年廣告業務收入2.9 億元,比上年同期增長14.83%,在公司獨家代理的央視十套收視率較為平穩的情況下,收入的增加主要是子公司上海中視國際廣告公司積極轉變銷售方式,理順與4A 公司的合作關系,開拓新的資源渠道。在經歷了2010 年廣告業務的毛利率只有不到6%的歷史低點以后,我們預計廣告業務毛利率將見底回升。而長遠來說廣告業務的增長將要一方面來自于從純粹廣告代理向營銷服務升級,另一方面將來自獲取新的代理資源。
    現金充裕報告期末公司有貨幣資金11.34 億元,為新業務的投資提供了充足的財務資源。2011 年上半年的銷售費用率1.7%,管理費用率3.4%,稍低于2010 年全年水平,顯示了公司在運營管理上的提高。

    華聞傳媒(000793): 媒體資源優質而豐富投資虧損拖累本期業績

    收入毛利率雙增長投資虧損拖累凈利潤增長 2011 年上半年,公司銷售收入同比增長18%,銷售毛利率同比增長3.9PCT,收入與銷售毛利率的共同增長帶動毛利潤同比增長32.2%。受益于規模效應,公司銷售費用率、管理費用率同時下滑,兩者對凈利潤增長率貢獻37.8PCT。由于公司公允價值變動和投資凈收益共帶來2347 萬元的虧損,影響了凈利潤的增長率-53.5PCT,導致公司歸屬于母公司股東凈利潤增長率最后為23.63%。
    傳播與文化業務是公司收入與利潤的來源 2011 年上半年,公司傳播與文化業務共計貢獻了收入的78%,貢獻了毛利潤的91%,特別是其中的信息傳播服務業,雖然只貢獻收入的59%,卻貢獻了毛利潤的78%;公司大宗商品貿易屬于微利業務,2011 年上半年毛利率僅為7.7%,該業務貢獻了收入的15%,卻只貢獻了毛利潤的3%,而在2010 年,該業務虧損,毛利率為-5.1%;由于上
    游氣源價格的上漲,燃氣生產與供應毛利率逐年下滑,2009 年毛利率為29%,2010 年僅為19%,2011 年上半年仍維持在19%的水平,遠低于公司整體36.7%的毛利率
    公司媒體資源優質而豐富共有“五報四刊”與公司簽訂有獨家經營權,子公司時報傳媒與證券時報社簽訂有《經營業務授權協議》,其中《華商報》、《新文化報》、《華商晨報》、《重慶時報》、《證券時報》是公司主要收入來源。公司合作的報紙既有區域性主流報紙:《華商報》(陜西)、《新文化報》(吉林)、《華商晨報》(遼寧)、《重慶時報》(重慶)、《大眾生活報》(天津),又有全國性專業財經報紙。并且公司所合作的報紙質量優秀,區域性報紙除《大眾生活報》因面向中產階級,發行量只有20 萬份外,其它報紙發行量均在35 萬份以上,特別是《華商報》發行量高達60 萬份,在中國廣告協會公布的《2010 年度中國媒體單位廣告營業額前100 名》中名列第24 位,而《證券時報》則是中國四大證券報紙之一,是中國證監會指定披露上市公司信息、中國保監會指定披露保險信息的報刊。這種“區域性+專業性”的資源組合,有助于公司分散經營風險,保證業務穩定增長,并且由于報紙覆蓋對象定位明確,具備細分市場競爭優勢,有利于吸引廣告客戶。公司與5 家主要報社是按照廣告分成模式簽署協議,并簽訂有最低付款金額,這種模式將報社與上市公司利益緊密相聯,有利于提升報社主動性,保證報紙的高質量,促進報紙發行與廣告收入的穩步增長。
    投資虧損拖累本期業績報告期間公允價值變動帶來-802 萬元損失,主要由于公司持有中國平安股票股價下跌影響。如果按8 月12 日中國平安的收盤價測算,公司公允價值變動帶來損失將增加至1513.07 萬元。報告期間投資收益為-1546 萬元,主要因為公司套期保值帶來1916 萬元虧損。
    股權變更已完成新股東與公司業務具有協同效應 2011 年5 月12 日,上海渝富資產管理有限公司以協議轉讓方式受讓首都機場集團持有的公司267,205,570 股股份,本次股份轉讓完成后,首都機場集團將不再持有公司的股份。上海新華聞和上海渝富為公司的并列第一大股東。上海渝富控股股東國廣環球傳媒控股有限公司背后股東包括中國國際廣播電臺、浙報傳媒集團等,均與公司主營業務同處于傳媒行業,具有經營協同效應。

    華策影視(300133):精品劇支撐高毛利率 編劇資源為“源頭活水”

    收入毛利率雙增長財務費用是凈利潤增長重要因素 2011 年上半年,公司銷售收入同比增長13.61%,銷售毛利率同比增長3.9PCT,收入與銷售毛利率的共同增長帶動毛利潤同比增長26.4%。同時,由于公司于2010 年10 月成功IPO,截至2011 年上半年,手持9 億現金,實現利息收入927.6 萬元,同比增長325%,財務費用貢獻2011 年上半年凈利潤增長率9.3PCT。
    公司電視劇投拍力度加大收入有望穩步增長 2011 年上半年,公司新增發行的電視劇有10 部,較去年同期翻倍,實現發行收入的電視劇數量為42 部,較去年同期增加17 部,公司在前期投拍的電視劇逐漸進入收獲階段。2011 年上半年公司新增加投拍電視劇8 部280 集,截至報告期末,公司共有12 部電視劇正在拍攝或后期制作過程中,其中投拍劇有包括《命運交響曲》、《鐘馗傳說》等6 部電視劇已進入后期制作,有望在下半年實現發行收入。2011 年下半年,公司計劃新增11 部投拍劇,共計393 集,2011 年累計新增投拍劇19 部673 集,公司在電視劇方面投資加速,為公司后續穩步增長奠定了基礎。
    品劇戰略支撐公司高毛利率目前國內電視劇市場呈現總體供過于求,精品劇供不應求的局面,特別是省級衛視間競爭加劇,各大衛視為擠入省級衛視公司“第一陣營”,加大對優質電視劇的搶奪,致使優質電視劇播映權價格大幅攀升。公司堅持“精品劇”戰略,切中電視劇市場競爭關鍵,所以能夠實現2011年上半年64.6%的高毛利率。從公司應收賬款前五名來看,公司合作電視臺主要是浙江、安徽、江蘇等覆蓋超過8 億人的實力大臺,說明公司電視劇質量過硬,能夠贏得這些實力電視臺認可合作。
    編劇為王電視劇是編劇的藝術,雖然目前國內電視劇編劇地位并不高,但是在美國、韓國等電視劇發達國家,電視劇編劇地位能與導演相當。電視劇作為創意產品,編劇是一切創意的源頭,目前公司兩位原始股東劉冠軍、鄒靜之均是國內金牌編劇,同時公司聚集了麥家等優秀人才,這些優秀編劇資源為公司精品劇戰略提供了“源頭活水”,是公司的核心競爭力之一。
    收購西安佳韻社邁入網絡版權銷售藍海 據艾瑞咨詢研究,預計2013 年視頻用戶規模將達到4.83 億人,較2010 年增長48%,視頻用戶的普及致使視頻行業市場規模高速增長,預計201 4 年視頻行業市場規模高達160 億元,5 年CAGR 高達50%。視頻行業規模的膨脹,帶動對內容的需求,影視劇是視頻網站主要流量來源。視頻網站對影視劇網絡版權資源的爭奪,導致電視劇網絡版權節節攀升,2011年,電視劇網絡版權費再次翻番,在6月的上海電影節,網絡版權動輒50—60萬/集,其中熱門劇集價格超過2000萬元。報告期間公司收購西安佳韻社,西安佳韻社有豐富的影視版權新媒體發行與銷售經驗,截至2011年3月,累計發行了1.5萬小時的影視作品。該收購將有效盤活公司積累的電視劇版權資源,并為新的影視劇網絡版權銷售打通渠道,支持公司向新媒體擴張。
    股權激勵方案給力 2011 年7 月,公司發布股權激勵計劃草案,根據股權激勵計劃草案,該股票期權的行權條件為,公司2011 年、2012 年、2013 年凈利潤較2010 年分別增長30%、70%、130%,依據該行權條件,公司未來三年凈利潤要達到1.25 億元、1.64 億元、2.21 億元,三年CAGR 高達32%。行權條件設定的高增長率,表明了公司管理層對公司高速發展的信心。同時本次股權激勵對象共計61 人,而公司截至2011 年6 月員工總數為85 人,覆蓋公司72%的員工,激勵對象覆蓋面廣,有望保持公司員工隊伍穩定,支持公司業務擴張。

    北巴傳媒(600386):車身媒體資源獨占而質優 汽車銷售業務增長穩定

    收入毛利率雙增長 2011 年上半年,公司銷售收入同比增長27.5%,銷售毛利率同比增長4.1PCT,收入與銷售毛利率的共同增長帶動毛利潤同比增長47.9%。但由于公司銷售費用、管理費用同比大幅增加,影響了凈利潤的增長率-44.6PCT,公司歸屬于母公司股東凈利潤增長率最后為11.8%。
    公交媒體業務是公司價值主要來源 2011 年上半年,公司公交媒體業務貢獻了收入的23%,卻貢獻了毛利潤的61%,而公司汽車銷售及服務業務貢獻了收入的75%,但是由于該業務毛利率偏低,僅為14%,只貢獻了毛利潤的36%。公交媒體業務貢獻了公司主要毛利潤,是公司價值的主要來源。
    公交媒體業務實現收入利潤率雙增長 2011 年上半年,公司公交媒體業務實現收入2.3 億元,同比增長40%,銷售毛利率為77.5%,同比增長9PCT。公司公交媒體業務高速增長,源于公司所擁有車身和站臺媒體廣告資源的豐富與獨占,目前北京擁有2000 余公交站點,可用于廣告宣傳的燈箱5000 余個,擁有18800 余部運營車輛,由于公交車的公共交通性質,所以其密度大、滲透率高,是最具影響力的戶外媒體網絡,公司得以對車身媒體廣告進行提價,同時公司進行廣告銷售模式改革,有效的激勵機制為廣告收入大幅增長帶來促進作用。2011年是公司將發展方向定位為廣告傳媒、文化創意產業的起始之年,通過完善廣告媒體信息管理系統,和多渠道客戶資源開發等在廣告業務方面發力,預計后續廣告業務將持續增長。
    汽車銷售及服務業務增長穩定 北京由于實行“搖號上牌”,對汽車銷售業務影響較大,公司通過加快汽車 4S 店的發展和建設等措施,2011H1 年公司該項業務同比增長24.4%,占公司收入的75%。公司汽車銷售及服務業務幾乎覆蓋汽車服務業全產業鏈,包括汽車銷售及服務、汽車維修、汽車租賃、汽車培訓等,具備一站式服務優勢,能夠形成聯動效應,支撐公司汽車銷售及服務業務穩步發展。
    銷、管費用大幅增長報告期公司銷售費用同比增長168.9%,銷售費用率由2010 年H1 的4.4%劇增至9.3%,銷售費用的大幅增加是由于公司實施廣告銷售模式改革,導致的勞務費增加所致;管理費用同比增長46.63%,管理費用率由2010 年H1 的7.4%增加至8.5%,管理費用的大幅增加是本期工資、修理費增加所致。從公司歷年銷、管費用率趨勢來看,銷售費用率逐年增長,管理費用先降后升,但是近兩年基本保持穩定,隨著人力成本的上升與公司廣告銷售模式改革措施的執行,公司銷、管費用存在上漲的壓力,但是公司收入的穩步增長將使公司享受一定規模效應。
    投資收益豐厚公司投資企業上海加冷松芝汽車空調股份有限公司于2010年7 月20 日上市,公司初始投資成本為2700 萬元,相關股份2011 年8 月15日市值為1.17 億元。公司所持有股份已于2011 年7 月20 日全部解禁可上市流通,如果公司出售這部分投資,則可以增厚EPS 0.224 元/股。
 
    天威視訊(002238):機頂盒攤銷大幅降低和所得稅優惠支持2011 年業績

    凈利潤增長主要依靠毛利率提升和所得稅優惠 2011 年上半年,公司歸屬于母公司股東凈利潤同比增長68.21%,遠超公司收入同期增速2.19%,公司凈利潤增長主要來自于毛利率的提升和所得稅優惠,兩者分別貢獻2011 年H1 凈利潤增長率14.9PCT、34.3PCT。公司毛利率由2010 年H1 的32.73%增長至2011年H1 的37.51%,增長主要由于公司于2005 年開展的“深圳市有線數字電視整體轉換”項目送出的機頂盒及智能卡攤銷同比大幅減少;所得稅優惠主要由于2010 年,本公司被列入深圳市第二批文化體制改革試點單位名單,享有2009年—2013 年免征企業所得稅的優惠。
    2011 年H1 公司主要業務均為低增長或保持穩定 公司收入主要來自于電視收視業務、有線寬頻業務、節目傳輸業務,三者分別貢獻2011 年上半年收入的52%、24%、11%,但是這三塊業務2011 年上半年保持穩定或者微增長,致使公司2011 年上半年收入增長率僅為2.19%。截至2011 年上半年,公司有線數字電視用戶終端數109 萬戶,較2010 年底110 萬戶,略有下滑,用戶數的緩慢增長或下滑,導致該業務增速較低;截至2011 年6 月30 日,公司有線寬頻業務用戶數為32.29 萬戶,較2010 年底增長5%,由于該業務受到電信運營商的激烈競爭,自2009 年以來增速就下滑至個位數;公司節目傳輸收入來自深圳廣電集團,依據雙方協議,2011 年傳輸境外節目頻道9 套,450 萬元/頻道,傳輸境內節目41 套,110 萬元/頻道,共收取傳輸費8560 萬元,該收入增長主要依靠頻道數量的增加,所以在深圳廣電傳輸頻道沒有大幅增加或傳輸價格大幅上調的情況下,該業務收入將保持微增長。
    高清交互用戶增長31% 在公司有線數字電視用戶終端數用戶數保持穩定的情況下,2011 年上半年,互動電視用戶終端數為29.03 萬戶,較2010 年底增長22%,其中高清交互電視用戶數為22.85 萬戶,較2010 年底增長31%。公司高清交互業務用戶ARPU 值遠高于標清數字電視,以公司高清組合業務套餐為例,互動娛樂套餐、互動共享套餐、互動合家歡套餐的包月收費分別為45元、60 元、70 元,遠高于標清28 元/月,而截至2011 年上半年,公司高清用戶占數字終端用戶的比重僅為21%,報告期間公司通過推出高清互動游戲、3D體驗專區吸引客戶入網和維持客戶穩定,后續隨著高清節目內容的豐富,高清機頂盒價格的下降,公司高清業務存在很大增長空間;此外,公司2011 年上半年著手的“甩信”業務實驗,將移動互聯網服務引入到廣電網絡運營。
    合理價格收購天明網絡可能預示拉開整合全市有線網絡的序幕 2011 年8月,公司公告擬與深圳廣播電影電視集團簽訂《深圳廣播電影電視集團轉讓深圳市天明廣播電視網絡有限公司產權的合同》,由深圳廣電集團將所持有的深圳市天明廣播電視網絡有限公司100%股權轉讓給公司,轉讓金額為6,148.09 萬元。目前,天明網絡擁有有線電視用戶約6 萬戶,相當于每用戶價值為1025 元。以天威視訊目前市值,以及有線電視業務毛利占公司總毛利的比重測算,目前公司有線電視每用戶的市值約為4100 元,公司收購天明網絡每用戶出價低于公司現有每用戶市值,收購價格合理。并且天明網絡所在地光明新區,擁有人口80萬人,未來有線電視尚有大量潛在客戶可以挖掘,預計可達10 萬用戶規模,增長潛力較大。天明網絡是深圳廣電集團2007 年新設三家子公司之一,負責光明新區有線電視業務,公司對天明網絡的收購,可能預示著拉開整合全市有線網絡的序幕。
    所得稅退回增厚EPS 2011 年7 月,公司收到2009 年企業所得稅退稅款0.16 億元,可以增厚EPS 0.05 元/股。由于公司于2010 年11 月起依法執行減免稅,公司在2010 年就享有所得稅減免,但是該減免稅政策在2010 年上半年所得稅費用中并未體現,所以2011 年H1 所得稅費用對凈利潤增長貢獻較大。2011 年全年所得稅減免政策對凈利潤增長的貢獻主要就體現在2009 年所得稅退稅款。

    傳媒上市公司全匯總
 
   中信國安 000839、同花順 300033、  北巴傳媒 600386、華策影視 300133、東方明珠 600832、
    藍色光標 300058、ST炎黃 000805、  天威視訊 002238、順網科技 300113、上海鋼聯 300226、
    方直科技 300235、中視傳媒 600088、鵬博士 600804、  中青寶 300052、  天舟文化 300148、
    歌華有線 600037、中國聯通 600050、廣電網絡 600831等。


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