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京津冀一體化最新消息:京津冀一體化概念股主題投資惹關注

  京津冀一體化最新消息:京津冀一體化概念股主題投資惹關注

  本文涉及重要上市公司:中儲股份(10.01 -0.30%,買入)、華北高速(5.51 -1.96%,買入)、天津港(10.63 -1.57%,買入)、中國武夷(21.87 -2.97%,買入)、大龍地產(6.55 +2.02%,買入)

  編者按:12月8日,國家發展改革委和交通運輸部聯合召開媒體通氣會,發布《京津冀協同發展交通一體化規劃》。國務院新聞辦公室于12月10日舉行新聞發布會,北京市常務副市長李士祥、天津市副市長尹海林、河北省常務副省長楊崇勇介紹了京津冀協同發展有關情況。一系列事件顯示京津冀一體化正在提速。A股市場中,繼鋰電池、芯片國產化、去IOE等成長題材相繼表現后,以京津冀一體化為代表的藍籌主題投資也有望開始活躍。

  政策利好頻出

  新聞發布會上,北京市常務副市長李士祥表示,京津冀協同發展是重大國家戰略,要堅持首都城市戰略定位,落實《京津冀協同發展規劃綱要》,把有序疏解北京非首都功能、優化提升首都核心功能、解決北京“大城市病”問題作為首要任務,加快建設國際一流的和諧宜居之都。今年是起步之年,各項任務進展順利。

  12月8日,國家發展改革委和交通運輸部聯合召開媒體通氣會,發布了《京津冀協同發展交通一體化規劃》(簡稱《規劃》)。《規劃》提出,扎實推進京津冀地區交通的網絡化布局、智能化管理和一體化服務,到2020年基本形成多節點、網格狀的區域交通網絡。京津冀地區將以現有通道格局為基礎,著眼于打造區域城鎮發展主軸,促進城市間互聯互通,推進“單中心放射狀”通道格局向“四縱四橫一環”網絡化格局轉變。

  近期京津冀協同發展舉措不斷。11月20日,“2015京津冀產業轉移系列對接活動”在石家莊拉開帷幕。此次京津冀產業轉移系列對接活動,不僅是之前三地產業轉移的后續與延伸,更是打造三地產業合作升級版的重要路徑。會上一次簽約51個項目,投資額2900億元。加之從下半年開始的前期招商活動,總計有約150個項目達成意向或簽約,累計投資額達到4500億元。京東集團將攜手廊坊市合作建設電子商務產業集群,石家莊高新區與大唐信息技術有限公司合作建設北斗衛星導航和定向聲波系統產業基地。從簽約的項目來看,80%以上瞄準了戰略性新興產業發展方向,質量高、帶動力強。

  布局主題投資

  從中國區域經濟發展的集聚效應看,京津冀與長三角、珠三角是未來中國最為重要的城市群,但京津冀地區從區域經濟平衡度、人均 GDP、產業競爭力、環境等多方面均與長三角、珠三角有顯著差距。這其中,區域內部的發展不平衡是京津冀一體化建設中面臨的最大問題,也是京津冀一體化最需要解決的問題。隨著相關政府部門的支持,京津冀一體化有望加速,產業園區、基建、交通等領域個股有望受益。

  國泰君安(23.85 +2.80%,買入)證券指出,在京津冀一體化規劃方案中,交通一體化、產業布局一體化、環保能源一體化、公共服務一體化將是重中之重。京津冀的基礎建設將成為定向寬松時代穩增長的重要方式和重要投向。預計京津冀區域將被劃分為四大功能分區,西、北部生態保護和生態產業發展區(覆蓋河北承德、張家口);中部優化調整區(覆蓋京、津、河北廊坊及唐山);南部制造業與耕作業區(覆蓋河北石家莊、保定、滄州);東部濱海臨港產業發展區(覆蓋河北秦皇島、河北唐山、天津、河北滄州)。分析人士指出,投資者可以從七大方向尋找京津冀協同發展戰略的受益者。土地儲備較多的公司,在河北、天津具有較多業務的房地產公司,以及區域內的基建相關公司,區域內的港口,環保節能公司,天津自貿區相關公司,區域內金融機構均值得投資者重點關注。

  分析人士表示,三領域將最大受益京津冀交通一體化推進,具體來看:首先,交運領域。隨著交通一體化推進,京津冀領域內鐵路、公路、機場、港口將形成分工合理的現代立體交通體系,促進京津冀三地交通運輸部門更加緊密地合作,建立起協調高效的協作機制,形成更為順暢的客運和物流體系,同時加快形成京津冀全區域現代化的交通管理體系,這無疑將有利于擴大區域內上市公司的規模及競爭力,個股方面,建議關注中儲股份、華北高速、天津港等。

  其次,隨著京津冀區域內交通更加便利,將有效平衡區域內土地價值,在相關區域布局的上市公司值得密切關注。個股方面,建議關注中國武夷、大龍地產、京能置業(8.25 -1.55%,買入)、萬通地產(5.79 -2.53%,買入)、廊坊發展(14.39 -2.90%,買入)、華夏幸福(27.23 -0.51%,買入)等。

  第三,建材領域。圍繞著京津冀交通一體化,一系列重大基建項目啟動在即,而這也將極大地提振區域內水泥等建材需求,建議關注金隅股份(9.50 -3.06%,買入)、冀東水泥(11.00 -2.83%,買入)等。

  中儲股份:轉型繼續推進,地產項目支撐短期業績

  報告摘要:

  營收減少、利潤同步下滑。公司發布 2015年 3季報,1-9月,公司實現營業總收入126.72億元,同比下降22.61%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4.06億元,同比下降7.86%,實現最新股本攤薄每股收益0.22元。考慮到物流地產的收入,預計未來三年,公司業績可以保持相對穩定。截至報告期末,證金公司、匯金公司持股分別達到2.99%和1.13%。

  公司3季度單季度盈利為過去五年來的最低點。3季度,公司實現營業收入為42.25億元,同比下降6.07%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為2088.8萬元,同比下降44.40%;基本每股收益為0.01元。

  鐵礦石、鋼鐵、煤炭等大宗商品景氣度下降,公司相關業務受到影響,并采取縮減了規模的方式,包括貿易、質押、小額貸款等業務,營業收入呈現下降的態勢,貿易業務下滑了30%,質押業務規模僅余100億,毛利的下降導致凈利潤出現下滑。此外,倉庫、廠房的搬遷也在一定程度上影響了主業的收入。

  公司轉型戰略持續進行。公司發展戰略將以物流為基礎,從多環節拓展綜合物流服務。基于公司的歷史優勢,業務領域依舊以大宗商品為主,逐步向消費領域拓展。與此同時,公司的商業地產業務也在繼續推進,南京、天津、武漢、河北項目基本符合預期。未來幾年,商業地產將成為公司業績的重要支撐,同步進行的新建物流、倉儲設施硬件水平將得到提升,為公司增加生活資料的物流業務比重打下基礎。

  引入普洛斯將從多個層面影響公司。普洛斯的引入將對公司體制、機制、治理架構等有所影響,有助于推進公司的國際化,加大國際物流企業之間的合作,為公司培育新的業務模式或完善現有模式。預計公司2015-1017年EPS 分別為0.39、0.37和0.37元,PE 分別為30x、32x和31x,考慮到公司業績受商業地產因素影響較大,我們給予公司“增持”評級。

  風險提示:大宗商品景氣度低于預期,商業地產推進速度低于預期。

  華北高速:業績小幅下滑,光伏電站、高速公路“雙輪驅動”未來增長

  報告摘要:

  業績小幅下滑,不利因素有望逐步消除:公司2015年上半年實現營業收入4.67億元,同比增長30.08%;歸屬于上市公司股東凈利潤1.50億元,同比下降6.95%;基本每股收益0.14元。上半年業績下滑主要是由于高速公路業務受制于部分路段高架橋施工,而光伏電站業務受制于部分地區限電,這些不利因素有望逐步消除。

  光伏投資平臺組建完成,電站投資有望加速:公司已擁有并網光伏電站權益規模約270MW,上半年各項目預測上網電量總計為2.34億度電,由于限電等原因,實際完成上網1.89億度電,電費收入1.71億元。能源局已高度重視新能源限電問題,光伏限電總體會逐步改善,同時公司電站還有一些協議補償電量,限電的不利因素有望逐步消除。上半年公司光伏板塊專業化投資管理平臺華利光暉已完成組建,未來電站投資有望加速。公司進入光伏領域不是一時心血來潮,而是將其定位于未來驅動業績增長的“雙輪驅動”戰略中的重要一“輪”,是從發展戰略角度來定位光伏電站業務的。由于公司具備招商局股東背景和資金等優勢,公司光伏電站業務的前景極為看好,未來的增長潛力巨大。

  高架橋改造施工影響消除,未來高速公路業務受益京津冀區域交通一體化:上半年公司高速公路車流量及通行費下滑幅度較大,目前高架橋工程已完工并通車,下半年車流量及通行費將全面恢復,同時公司還將積極尋找其他優質項目,未來公司高速公路業務有望受益于京津冀協同發展、區域交通一體化等利好。

  我們預計公司2015至2017年EPS 分別為0.42、0.56和0.69元。上半年公司業績下滑的不利因素將逐步消除,隨著光伏專業投資平臺完成組建,光伏電站業務已成公司戰略重點和業績新的爆發點, 同時公司高速公路業務有望受益京津冀協同發展,維持買入評級。

  風險(1)公司電站擴張速度不達預期風險;(2)市場系統風險。

  中國武夷公司調研簡報:大通州核心標的,武夷花園項目大有可為

  公司房地產業務發展穩健。公司目前總共有15個項目在手,分布的區域較廣,分別在北京,南京,重慶,長春,南平等城市。企業總土地面積儲備達到167萬平。其中位于北京市通州區的武夷花園南區項目,建筑面積大,升值空間豐厚,是公司目前土儲之中最重要項目。

  “大通州”概念龍頭,武夷花園南區項目作價待沽。

  1)項目基本情況介紹。公司在2003年獲取位于通州區的武夷花園南區項目。該項目規劃總建筑面積達到100萬平左右。項目獲取之后由于政府規劃變化等原因,其開工建設等工作一直受到拖延。2014年,公司重新申報該塊土地規劃方案并獲得北京市住建部門批注,各項手續合法齊全。從現場考察情況看,項目已經開始進入地基修建階段。按照正常進度2016年有望進入實質銷售。

  2)直接受益未來通州副中心建設,區域潛在價值不斷升級。7月14日,北京市規劃委主任在接受記者采訪時明確表示,將推動北京市屬行政事業單位向通州有序轉移。我們認為,通州作為京津冀三省通衢要地,區位優勢獨特、基礎設施發達,雙重樞紐屬性得天獨厚,承接疏解北京非首都功能的核心地位毋庸炮疑,未來將迎來歷史性發展機遇。

  3)公司武夷花園項目周邊已確定為政府辦公預留用地。從實地考察情況看目前17村拆遷工作在有序推進中。按照此前政府部分規劃,2015年9月底要求完成7個村土地供給,到2016年底要完成全部17村拆遷。此外,首批政府行政搬遷預計在2017年要求完成。因此,從工期推斷我們預計北京市首批行政部門搬遷的確認工作將在3季度末完成。目前項目周邊臨近位炮沒有在售新房,相對靠近主城區富力和合生項目均價在3萬每平米以上。項目對面武夷花園牡丹園二手房到手價格是25500元每平。考慮稅費和中介費用等,項目周邊二手房均價在3萬元每平上下。考慮目前周邊規劃基本確定,我們認為該項目房價未來具備明顯升值空間。

  投資建議。我們預計2015、2016年公司每股收益分別是0.59和0.85元。公司8月3日收盤于24.97元,對應2015年PE為42.32倍,2016年PE為29.37倍,考慮公司具備“一路一帶”概念,且直接受益通州區未來發展規模。一旦武夷花園啟動,企業資金狀況和基本面將發生根本性改變。公司屬“大通州”概念龍頭標的,按照目前RANV37.39元作為企業目標價,給予“增持”評級。

  不確定性因素。政府搬遷速度和項目開發進度低于預期。

  金隅股份:京城“大地主”,土地重估增值提速

  投資要點:

  首次覆蓋給予“增持”評級。我們看好京津冀一體化帶來的區域水泥供求格局改善及公司工業用地轉化價值重估的前景,我們預測2015-2017年EPS 為0.46、0.72、0.85元,根據可比公司2016年16.6倍PE 估值,給予目標價11.95元,首次覆蓋給予“增持”評級。

  靜待京津冀一體化推進:我們認為隨著《京津冀協同發展規劃綱要》出臺,一體化進程逐步在各領域取得實質化的進程,有望在交通、房地產、基建等方面實現突破,從而有效拉動區域內水泥需求;而2022年的北京冬奧會將使促使京津冀區域環保進程加速,中小企業逐步出清,供需格局有望長期改善,公司作為區域內水泥龍頭將充分受益。

  京城“大地主”,工業土地轉化提速:我們估算公司環北京主要工業土地面積為約650萬平方米,在北京6環內工業土地規模約240萬平米,其中豐臺大紅門、海淀西三旗及懷柔雁棲湖項目有望于2016-2017年實現轉化,總面積約132萬平米,估算三個地塊總計將帶來約500~600億元收入,而京城土地的稀缺性仍將進一步演進,打開公司未來地產業務的提升空間。

  定增有助提高公司的持續經營能力。我們判斷公司定增獲批在即,此次定增主要方向是投向北京、天津等區域自住型商品房及商品房項目及補充流動資金。我們認為通過此次定增,公司在水泥業務盈利不佳的情況下加碼京內為主的房地產市場(主要自住型商品房,供不應求,盈利穩定),有助于提高公司的持續經營能力和盈利能力。

  風險提示:原材料成本上升風險、宏觀經濟形勢風險。

  冀東水泥:水泥疲軟量價齊跌、公允價值變動致三季度大幅虧損,關注“京津冀一體化”、國企改革推進

  2015年1-3季度利潤-6.04億元,同比下滑3011.45%,折合EPS-0.448元。2015年1-3季度公司實現營業收入85.21億元,同比下滑28.93%;實現歸屬母公司凈利潤-6.04億元,同比下滑3011.45%,折合EPS-0.448元。3季度單季公司實現營業收入34.09億元,同比下滑30.69%,實現歸屬母公司凈利潤-8.01億元,同比下滑 509.12%,折合EPS-0.59元。其中因報告期內公司持有ST 秦嶺7150萬股,股價回落致公允價值虧損6.54億元,占單季虧損比例81.6%。3季度單季公司主營毛利率為19.49%,同比下滑3.8%,環比提高5.2%。

  需求低迷量價齊跌,疊加公允價值變動致業績虧損。15年1-3季度公司水泥及熟料銷量共計5000萬噸,同比下滑24.36%。3季度單季公司水泥及熟料銷量2018萬噸,同比下滑660萬噸。受需求低迷影響,3季度單季華北和東北地區高標水泥均價分別為245、323元/噸,同比回落52、71元/噸,公司水泥噸均價188元,同比下滑16元;因銷量下滑明顯,公司成本及費用攤銷上升,水泥噸成本151元,同比增加6元;噸費用54元,同比增加11元。量價齊跌疊加成本費用攀升,公司業績大幅回落,水泥噸凈利-40元,較去年同期低47元。報告期內公司持有ST秦嶺7150萬股,報告期對應股價6.21元,較中報時點下跌9.15元,ST 秦嶺股價回落致公允價虧損6.54億元,同時公司聯合營區域業績表現平淡,虧損1.69億元,同比下降1.93億元。

  區域供需關系改善可期,京津冀一體化、國企改革穩步推進。公司熟料產能共計1.25萬噸,其中22%位于京津冀地區,目前區域處于景氣度底部,隨著政策落實未來供需格局有望持續改善:1)區域新增供給壓力小,15年新新增熟料產能322萬噸,占比3.2%,16年無新增產能,產能收縮效果顯著;2)環保推進特別是霧霾治理,供給端進一步改善,河北省計劃13-17年淘汰落后產能6100萬噸,占近京津冀總產能60%左右,其中14年淘汰落后產能3272萬噸;3)區域交通規劃率先發力,未來三地將以城際鐵路互聯互通為核心,初期目標到2020年先期完成8條,總規模達3453公里,到2050年24條城際鐵路線全部完成建設,將極大提振水泥長期需求。公司控股股東為唐山省國資委,擁有“京津冀一體化”催化劑,受益國企改革頂層方案推進,地方國企改革有望提速。

  盈利預測和估值。15年10月底華北地區高標號水泥價格242元,同比下滑43元/噸,為7年來歷史最低。區域受地產影響,水泥需求疲弱,后期進入淡季預計價格保持低位運行。公司在陜西區域產能共計1318萬噸,市占率達22.2%受益集中度提升企業自律,三季度水泥均價271元,同比上漲10元/噸,后期隨著海螺參股西部水泥,區域市場有望整合再發展。短期來看華北區域盈利整體保持低位,長期看受益京津冀一體化,供需格局有望改善。因ST 秦嶺股價股價波動將對公司投資收益造成影響,后期波動不確定性大,四季度淡季業績面臨較大壓力,下調公司15-17年EPS 至-0.79/0.25/0.49(0.13/0.25/0.5元),維持“增持”評級。


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