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智慧城市概念股,智慧城市概念股價值解析

  智慧城市概念股

  編者按:11月6日,第二屆中國智慧城市產業發展(上海)論壇在上海舉行。2014年是上海市啟動新一輪智慧城市建設的重要一年。按照計劃,未來三年,上海智慧城市建設將著力實施智慧化引領的“活力上海(LIVED)五大應用行動”,引導推動建設50個重點專項。到2016年,上海信息化整體水平保持國內領先,并率先邁入國際先進行列。

  上海市人民政府副秘書長徐逸波在論壇上指出,當前智慧城市發展熱潮正向二線、三線城市快速推進,眾多中國智慧城市建設方興未艾,各類智慧城市的發展空間很大,相關行業和企業將面臨新的發展機遇。

  對此,分析人士表示,智慧城市已經成為我國進行戰略經濟轉型下的重大布局之一,未來與A股市場聯系較緊密的智能交通、智能物流、智慧醫療、智能電網等四領域內的上市公司將長期受益智慧城市建設的快速發展,該論壇的召開或一定程度上刺激智慧城市概念股的上漲。

  昨日,智慧城市概念股再度發威,共有36只個股實現上漲,立思辰(行情,問診)和長亮科技(行情,問診)強勢漲停,超圖軟件(行情,問診)、川大智勝(行情,問診)和佳都科技(行情,問診)等個股漲幅也均在4%以上,分別為6.97%、5.34%和4.32%。

  資金流向方面,昨日,共有19只智慧城市概念股呈現大單資金凈流入狀態,其中,新大陸(行情,問診)(4335.23萬元)、東軟集團(行情,問診)(2767.07萬元)、大唐電信(行情,問診)(1904.14萬元)、佳都科技(1580.26萬元)、銀信科技(行情,問診)(1491.02萬元)、北生藥業(行情,問診)(1106.12萬元)、億陽信通(行情,問診)(1012.44萬元)等個股大單資金凈流入超1000萬元。

  分析人士認為,智慧城市上有政策和資金的大力扶持,下有各試點城市項目陸續落地,更有未來從B2B走向B2C的盈利模式轉型,相關上市公司在參與智慧城市建設的過程中,不僅獲益于項目建設需求上升,還有可能獲得智慧城市建設過程中衍生的產業投資機會,并可能得以建立新的業務模式和盈利機會。目前,智慧城市已告別單純的概念炒作,擁有核心價值的企業有望成為最后的贏家。

  智慧城市11只概念股投資價值解析

  易華錄:立足于智能交通的智慧生活開拓者

  易華錄 300212 計算機行業

  研究機構:平安證券 分析師:符健 撰寫日期:2014-07-18

  中國智能交通行業領先者,智慧城市排頭兵

  公司是國內主要智能交通管理系統集成商之一。成立之初,公司即以軟件研發和應用為核心,以自主研發的“智能交通管理平臺”(ATMS)軟件平臺為切入點,是國內極少數能夠提供“智能交通管理整體解決方案的企業。2013年,公司開始積極開拓智慧城市業務。依據智慧城市項目招標特點建立了BT總包、政府合資兩種商業模式,并在“智慧臨朐”、“智慧津南”等智慧城市建設方面取得了重大突破,在智慧城市行業具有示范作用。www.3gtaihu.com

  智慧城市未來投資萬億級,智能交通是重中之重

  作為新型城鎮化政策關鍵的一環,智慧城市概念正逐步落地。據工信部統計,截至2013年底,4個副省級以上城市、89%的地級及以上城市,47%的縣級及以上城市,總計311個城市提出或正在建智慧城市,預計“十二五”期間總投資或將超過1.6萬億元。

  智慧城市涉獵領域廣泛,其中,發展時間最久、最為成熟可行的就是智能交通領域。目前,我們國內從事智能交通相關的企業超過2000家,多數為地方性系統集成商與產品供應商,公司是國內少數屬于具有完整系統設計、軟件開發、施工能力的全國性系統集成商之一。

  深度布局“大交通”,智慧城市占高地

  目前,基礎硬件系統仍是智能交通管理行業的主要建設內容,但未來軟件環境以及針對實際應用的開發將成為發展方向。公司自成立之初即重視軟件研發,并率先將物聯網、云計算、大數據等先進技術應用于智能交通管理行業。近年來,公司先后建立7家子公司打通智能交通產業鏈,并貫徹“大交通”戰略,進一步布局公共交通、軌道交通、民航、航運等領域,智能交通業務規模有望進一步提升。

  立足于智能交通行業技術及市場優勢,公司發展智慧城市業務占據先天高地。公司在早期開展智能交通市場時,建立了良好的口碑及客戶合作關系,并積累了大量行業經驗,今年6月,公司更與阿里云建立戰略合作關系,這將進一步增強公司智慧城市建設能力。

  首次覆蓋給予“推薦”評級,目標價33元

  我們預測公司14-16年EPS分別為0.70、1.12和1.62元。我們認為公司股價仍然存在低估,給予“推薦”評級,目標價33元,對應15年約29倍PE。

  風險提示:合同金額不確定風險;項目無法實施或延期風險。

  銀江股份:業績符合預期,布局健康管理服務

  銀江股份 300020 計算機行業

  研究機構:光大證券(行情,問診) 分析師:田明華 撰寫日期:2014-08-12

  事件:

  公司發布2014年半年度報告。1-6月公司實現營業收入8.89億元,同比增長19.85%;營業利潤9526萬元,同比增長53.98%;實現歸屬上市公司股東凈利潤8986萬元,同比增長40.49%。報告期公司新增訂單9.15億元。

  業績符合預期,注重訂單質量,訂單總額下降。

  公司1-6月新增訂單總額9.15億元,同比下降14.8%。其中智慧交通新增訂單下降19.59%,智慧城市新增訂單下降23.6%。公司注重訂單質量,對于回款不確定性大、盈利能力低的項目較為謹慎。公司智慧城市業務線齊全,在大總包趨勢中優勢明顯,今年已經簽訂7個智慧城市的戰略合作協議。

  亞太安訊開始并表,應收賬款有所增加。

  公司在去年增發收購的亞太安訊從3月起開始并表,截至6月底公司完成凈利潤799萬元。去除亞太安訊的并表影響,公司內生利潤增速28%,符合預期。由于亞太安訊以項目驗收為收入確認標準,其上半年收入和利潤在全年的占比都比較低,不影響完成5000萬凈利潤的業績承諾。另外公司報告期應收賬款由6.04億元增加3.6億元至9.64億元,受亞太安訊并表影響較大(根據公告,亞太安訊2013Q3應收賬款總額為2.13億元)。

  布局健康管理服務,再融資助力未來成長。

  公司投資5000萬元設立健康寶互聯網技術公司,布局未來健康管理服務業務,值得關注。公司所處的智慧城市行業項目需要前期墊資,因此融資能力是行業競爭力的重要體現。公司符合目前證監會對創業板再融資的條件要求,一旦再融資順利實施將為公司下一步快速成長提供重要保障。

  投資建議:

  我們預計公司2014-2015EPS分別為1.00,1.35元,目前股價對應14、15年PE分別為28倍、21倍。給予“買入”評級,目標價38元。

  風險提示:

  訂單落地慢于預期;項目回款速度慢于預期。

  衛寧軟件:上半年軟件和服務較快增長,毛利率明顯改善

  衛寧軟件 300253 計算機行業

  研究機構:廣發證券(行情,問診) 分析師:劉雪峰,康健 撰寫日期:2014-08-13

  軟件和技術服務延續較快增長

  公司2014 H1實現收入1.5億,同比增長20%,凈利潤3772萬,同比增長40%,扣非凈利潤同比增長52%。其中軟件銷售收入同比增長31%,硬件銷售收入下滑17%,技術服務收入同比增長42%。硬件收入的下滑在一定程度上影響了公司整體收入表現,但長遠看有助于公司提升整體業務結構層次。在當前經濟政治環境導致政府部門在上半年對IT 技術投資整體偏謹慎的情況下,公司依然能夠實現軟件與技術服務的收入同比33%的較快增長,與其他IT 同行公司比,增速較為亮眼。

  毛利率的較大突破標志著產品標準化程度提升

  相對較高的產品化程度是公司與同行相比的一大顯著優勢。而公司上半年在毛利率上又體現出較大突破,軟件與技術服務毛利率分別同比上升6%、11%,標志著公司產品的標準化程度進一步提升。這是盈利能力和發展前景優于項目型公司的明顯特征。

  重組未成功不影響公司長期外延式擴張圈地策略

  上半年公司對山西導通和北京宇信網景的收購充分表明其在全國拍馬圈地進程正在加速。7月的重組未能成功盡管短期對公司并購擴張的步伐有一定影響,但是還不至于傷筋動骨。一方面,醫療信息化市場快速發展、市場空間較大;另一方面,上規模的同行本身較少。公司的體量和專業化程度未來在并購市場依然富有吸引力,與同行之間也還遠不到需要惡性競爭的地步。

  看好公司HIS 龍頭地位,維持“謹慎增持”評級

  我們相信公司若能繼續發揮優勢,不斷提高產品化程度,并繼續穩步推進外延式擴張策略,其在HIS 行業的龍頭領先地位將會逐漸突出。加上今年金保二期工程落地可能性較大,公司在醫保控費業務先發優勢明顯,未來幾年醫保控費業務有望成為公司業績增長的新亮點。預計2014~2016年EPS 分別為0.57元、0.85元、1.25元。我們看好公司長期發展,但短期看市值上升暫缺新的催化劑,維持“謹慎增持”評級。

  風險提示

  外延式并購落地時間點存在不確定性;

  數字政通:智慧城市多維布局,政通人和可期

  數字政通 300075 計算機行業

  研究機構:宏源證券(行情,問診) 分析師:易歡歡 撰寫日期:2014-07-14

  投資要點:

  數字政通發布半年度業績預告,報告期內公司將實現歸屬上市公司股東凈利潤2615.81萬元—2929.71萬元,比上年同期增長25%—40%。

  報告摘要:

  盈利狀況符合預期,業績增長多元化。公司實現歸屬上市公司股東凈利潤比上年同期增長25%—40%,盈利總體情況符合預期。其業績增長一方面來源于公司在傳統大城管領域的不斷深耕,訂單收入持續增長,另一方面,則是源于公司在平安城市領域的拓展與部署,將助力公司成為智慧城市的龍頭企業。從長期戰略布局角度,公司新業務市場開拓初見成效,未來圍繞智慧城市領域布局維度多元化。

  內外兼修,傳統“大城管”領域大有可為。依托數字化城市管理與網格化社會管理兩大管理系統,公司“四管兩心”的智慧城市建設模式已經趨于成熟,有助于提高公司在智慧城市整體解決方案上的市場競爭力。子公司漢王智通在2013年實現凈利潤2039萬元,隨著公司與智通合作的深入以及業務的整合,可受益智慧交通領域空間不斷擴張。另外,公司還積極開拓地下管網業務,在去年承擔北京市通州區地下管網項目已經積累豐富經驗,未來可受益業務復制。

  維穩需求協同一級資質,平安城市領域未來可期。今年年初公司獲一級安防工程企業資質認證,這標志著公司在安防領域建設的綜合實力得到認可。在新疆暴力恐怖事件發生后,平安城市建設的需求大增,市場空間得到進一步的拓展。公司審時度勢,在克拉瑪依和合肥分別設立子公司,意味著公司在平安城市領域將逐步深入到二三線城市,后續業績發展值得期待。

  預測公司14/15年EPS為0.73/1.01元,目標價33元,維持“增持”評級。

  東方網力(行情,問診):視頻聯網需求高企,家庭安防成為新看點

  東方網力 300367 計算機行業

  研究機構:長江證券(行情,問診) 分析師:馬先文 撰寫日期:2014-08-15

  平安城市建設依舊維持高景氣,視頻網絡管理平臺業務同比大增。1、公司H1 營收同比增長40.51%略超市場預期,主要有以下幾個方面原因:1)、平安城市建設逐步由前期的視頻采集硬件投入轉向以視頻處理及組網的軟件后臺采購為主;2)、安防行業邊際不斷拓展,以視頻偵查研判、視頻綜合防控和視頻指揮調度在內的多警種視頻監控應用需求逐步出現;3)、公司不斷加大研發投入,積極拓展視頻技術的深度應用,在視頻云、視頻實戰應用、視頻偵查、視頻圖像信息庫等產品技術獲得公安部門認可。2、公司凈利潤同比增速大幅高出營收增速,部分原因在于營業外收入大幅增長:公司H1 營業外收入為1981.28 萬元,同比增加1475.43 萬元,主要原因在于增值稅退稅1551.14 萬元,營收增長帶來退稅增加以及退稅時間點的不確定性是導致差異的主要因素。3、公司上市以來期間費用水平同比保持穩定,H1 期間費用率為44.63%,同比小幅上升1.48 個百分點。

  家庭安防成為新興市場,與360 合作布局是重要看點。1、家庭安防逐漸成為剛性需求,相對于傳統以監控為主的商用安防方案而言,東方網力與360 的產品更注重于視頻的解析以及在緊急情況下的報警聯動,產品能夠滿足實質需求;2、家庭安防有可能作為合資公司布局智能家居的入口,360 依靠其強大的用戶群體迭代公司完整的視頻解決方案,2C 和2B 端的安全廠商強強聯合有望迅速占領城市和農村市場,由于360 在互聯網領域積淀已久,后續的變現商業模式有望多元化。

  盈利預測:我們看好公司在視頻管理領域的長期高增長,預計14~16 年EPS 分別為1.32、1.96 和2.74 元,首次給予“推薦”評級。

  萬達信息:收購寧波金唐,搶占江浙醫療龍頭地位

  萬達信息 300168 計算機行業

  研究機構:長江證券 分析師:馬先文 撰寫日期:2014-08-15

  事件描述

  萬達信息擬使用自有資金45000萬元收購寧波金唐軟件股份有限公司100%的股權,是繼7月30日6億元收購上海復高以來,在衛生醫療信息化市場的又一次大躍進。

  事件評論

  江浙市場一舉定局,橫向加速異地擴張:寧波金唐專注于醫療信息化領域十余年,其基礎平臺、數字化醫院、數字化社區醫療、區域醫療衛生四大系列產品在寧波市場占有率超過90%,在浙江省市占率30%以上,本次收購一舉穩固了萬達信息在江浙衛生醫療信息化市場的絕對龍頭地位。我們預判,未來公司外延收購意愿強烈,主要青睞于兩類標的:1、位于衛生部HIS試點城市,且與公司業務互補;2、與公司業務相同,而地域市場互補。以繼續深耕衛生醫療優勢領域,并加速“以上海為中心,輻射全國”的市場布局。

  “市場、客戶、產品”三位一體,縱向延伸出完整的醫療信息化產業鏈:1、市場從市級延伸到區、縣級,萬達信息的產品集中在市級以上的區域平臺,而寧波金唐主要覆蓋區、縣級區域平臺,復制到其他省市可為公司帶來新的業績增長點;2、客戶從政府部門延伸到醫院、社區終端,寧波金唐擁有700多家醫院、1100家分院、社區站以及醫務室客戶,客戶資源的整合將萬達信息的醫療信息化從部門延伸到醫院、社區終端,B2G2C一體化模式值得期待;3、產品從高端定制延伸至標準通用,與衛寧軟件通用性產品的快速推廣模式不同,萬達信息主要是為三甲醫院等中高端客戶提供定制化解決方案,此前6億收購上海復高,對其定位亦是“中高端醫院市場的前瞻引領者”,而寧波金唐主打通用的標準化軟件,助力萬達在各地市場快速覆蓋客戶。至此,完整的醫療信息化產業鏈打造完成,綜合競爭實力顯著增強。

  收購價格合理,增厚公司業績。寧波金唐承諾2014~2016年扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為2,500萬元、3,062.50萬元及3,751.56萬元,則交易價格45000萬對應2014年的估值為18倍,收購價格合理。參考兩家公司2013年凈利潤數據,我們預計寧波金唐每年將為公司貢獻15%左右的凈利潤,大大增厚公司業績。

  全局來看,我們對萬達信息的投資看點做以下解讀:1、智慧城市綜合廠商雛形已顯,衛生、社保、民航交通、工商管理、電子政務5大核心業務繼續做深,教育、文化、物流、環保、平安城市等儲備業務多點開花;2、基于民生建立智慧城市,政府支付意愿更強,決定了項目落地節點更清晰;3、異地市場擴張加速,上海城市信息化率居全國之首,萬達信息市占率居上海之首,公司內生外延并舉,上海模式有望異地復制;4、積極布局云計算、移動化戰略方向,目前已經布局SaaS第四方物流云平臺;“掌上微游”、“市民云”等移動APP,作為“化云為雨”惠及民生的窗口;2014年底將建成2.38億元的上海云基地。屆時萬達信息將利用云平臺,對過往積累客戶和數據做大數據分析,創新出O2O醫療等多元化盈利模式。

  給予“推薦”評級。預計公司2014年-2016年EPS分別為0.56元、0.84元、1.19元,對應PE分別為32、21、15倍,給予“推薦”評級。

  千方科技(行情,問診):中報略超預期,深耕交通穩健成長

  千方科技 002373 計算機行業

  研究機構:長江證券 分析師:馬先文 撰寫日期:2014-07-30

  事件評論

  中報略超預期,營業利潤率同比提升2.57個百分點。千方在交通管理領域龍頭地位穩固,項目實施范圍覆蓋全國,當前公司基本由“項目驅動收入”進入“項目+運維”雙輪驅動階段,由于運維服務的盈利水平較高且收入比重逐步提升,公司當前出現利潤增速高于收入增速的跡象。其中主要看點如下:1、營業收入同比增長34.97%,略超我們預期,由于紫光捷通收入基數較高其增速保持相對穩定,而北大千方、掌城科技、掌城傳媒均進入收入高增長階段,是收入超預期的主要驅動因素;2、公司2014H營業利潤同比大幅增長59.97%,利潤率同比提升2.57個百分點,上半年宏觀經濟的低迷并未對公司訂單確認及盈利水平造成明顯影響,側面表明公司下游的需求依然較為旺盛;3、北大千方在城市軌道交通綜合管理與服務系統、交通行業數據中心平臺及應急指揮平臺等領域產品布局領先,全國大部分城市/城際交通在該領域的滲透率均處于極低狀態,伴隨著政策規劃的推進以及各地內生的管理需求不斷釋放,北大千方仍有較大的成長空間;4、數據變現是公司閉環商業模式的重要節點,公司當前已經在車載終端、移動互聯網終端等均有產品布局,同時公司在數據端也與百度等互聯網公司進行雙向合作,我們認為雖然數據變現收入當前仍處于較低水平,但絕不能忽視公司在交通領域的數據獲取與變現能力,隨著即時交通信息需求市場逐步啟動,公司的數據價值將會逐步顯現。

  投資建議:千方科技是目前A 股上市公司中在交通領域產業布局最為完善的投資標的,隨著北大千方、掌城科技及掌城傳媒收入比重的逐步擴大,公司盈利水平有望逐步提升。我們判斷公司14~16年凈利潤分別為2.65、3.51和4.56億元,對應EPS 分別為0.52、0.69和0.90元,維持推薦評級。

  神州信息(行情,問診):收購中農信達,智慧城市戰略升級

  神州信息 000555 通信及通信設備

  研究機構:宏源證券 分析師:易歡歡 撰寫日期:2014-07-22

  事件:

  今日公告,擬以發行股份70%及支付現金30%收購北京中農信達信息技術有限公司100%股權,按照2014年備考盈利對應估值約15倍,同時公告了本次并購議案的詳細內容,公司股票明日復牌。

  點評:

  收購中農信達進入農村信息化領域,快速切入智慧城市的藍海領域,土地確權業務爆發性增長可期。目前公司已基本完成對城市信息化的布局,收購后快速進入農村信息化領域,智慧城市戰略再次升級——打破城鄉二元結構。按2013中央一號文,全國將在2013~2017年基本完成農村土地承包經營權確權登記工作。以全國20.27億畝耕地為基數估算,市場規模約為280億元。隨著部分農業大省加大招標采購,市場需求在2014年開始集中釋放。當前該領域還沒有較大規模的企業,尚未發現任何上市公司以農村信息化業務為其主要業務,競爭對手多屬區域性的地方公司,因此是明確的藍海領域。

  中農信達和公司存在資源互補,在客戶和大數據應用方面最具有協同優勢。兩者的核心客戶都是政府,利于其借助公司覆蓋全國的強大平臺完成更大突破,最終實現雙贏。公司在人口模型、健康領域的數據模型等領域積累了豐富的經驗,在行業大數據處理環節具有眾多成功案例。中農信達將借助公司力量把云平臺建設成為涵蓋農村綜合管理、產權交易、商品供求,使用人群包括政府農業主管部門、農民專業合作社、涉農企業、農業院校、科研機構、農戶的綜合性平臺。云平臺將積累大量的高價值數據,并覆蓋人口占比最高的農村人群。

  維持“長期買入”評級,第一目標價32元:中農信達承諾14/15/16年扣非歸母凈利不低于4,450//6,675/10,012.50萬元。假定會計策略不變,預測公司2014-2016年營收為79.56億/82.95億/88.76億元,凈利潤分別為3.52/5.12/7.30億元,EPS為0.82/1.19//1.69元。

  東軟載波公司中報簡評:智能家居市場提供增長新動力

  東軟載波 300183 計算機行業

  研究機構:宏源證券 分析師:易歡歡 撰寫日期:2014-08-14

  2014年上半年年報:營業收入243,339,425.13元,比上年增長10.69%;凈利潤99,839,581.55元,比上年下降7.92%;基本每股收益0.45元,加權平均凈資產收益率5.66%。

  低壓電力線載波通信產品未來市場廣闊。2011-2015年為國家電網公司全面建設智能電網階段,產品需求旺盛;2009年國家智能電網計劃推出后,2014年電表進入新一輪更換周期;國家“十二五”規劃及節能減排戰略為行業發展提供機遇。

  公司行業龍頭優勢明顯。在低壓電力線載波通信技術方面,公司擁有三大重要核心技術;在行業標準方面,公司參與行業多項技術標準(系國家標準)的制定;在行業份額上,公司為行業龍頭企業,擁有經驗優勢和客戶優勢,已形成較強的行業壁壘。

  物聯網浪潮即將爆發,智能家居市場前景廣闊。在通信技術、物聯網、云計算等技術高速發展的推動下,智能家居即將迎來新一輪興起。我們預測,到2020年中國智能家居產值將會超過萬億元。2014年上半年,公司在智能家居領域繼續加大研發力量投入,已推出多項相關產品,確立智能家居的市場地位。

  盈利預測。我們預測2014/15/16年公司營業收入分別為5.78億/6.6億/7.54億元;凈利潤分別為2.81億/3億/3.32億元;EPS分別為1.26元/1.36元/1.49元。給予增持評級。 風險因素。智能家居市場前景尚不清晰;行業競爭加劇,產品毛利率可能加速下降。

  鵬博士:大寬帶受益于4K內容和終端加速

  鵬博士 600804 通信及通信設備

  研究機構:國泰君安證券 分析師:宋嘉吉 撰寫日期:2014-08-10

  投資要點:

  維持18.4元目標價和“增持”評級:我們看好4K 內容和終端發展加速對于100M 大寬帶的拉動作用,維持2014/2015/2016年的EPS 分別為0.46/0.66/0.94元,維持18.4元目標價和“增持”評級。

  鵬博士大寬帶普及速度將超市場預期:我們預期鵬博士的大寬帶用戶數將從2013年的134萬快速增長到2016年的540萬,而市場預期該數字到2016年不會超過450萬,理由:國內4K 電視和4K 內容普及速度超出市場預期,因此對35M 以上大寬帶的需求也將超出市場預期。

  4K 電視普及速度加快:由于4K 電視價格昂貴,2013年出貨比重僅3%,因此市場預期4K 電視需要5年甚至更長時間才能普及,但我們認為3年之內就有望實現普及,理由:據奧維咨詢,國內2014年上半年4K 電視出貨比重已經達到了15%,2015年有望超過40%,上游面板供應商不斷擴產使得面板單價快速下降,4K 面板與傳統高清1080P 的面板價差僅1.2倍,年內有望進一步壓縮至1.07倍,4K 電視高性價比已經非常明顯。

  4K 內容普及速度加快:4K 內容制作成本高,因此市場預期4K 內容制作方動力不足,但我們認為互聯網運營商將積極推動4K 片源制作普及,理由:互聯網運營商尋求差異化競爭,大投入自制高質量內容成為趨勢,2014年樂視、搜狐、愛奇藝等視頻運營商不斷推出4K 網劇來吸引用戶眼球。

  據鵬博士,搜狐4K 網劇《匆匆那年》8月通過鵬博士大麥盒子首播。

  催化劑:視頻運營商與鵬博士合作公告;4K 電視出貨量公告。

  核心風險:4K 內容投資效率低導致視頻運營商減小投入。

  捷成股份(行情,問診):深度挖掘廣電市場,卡位家庭入口布局智慧運營

  捷成股份 300182 計算機行業

  研究機構:長江證券 分析師:馬先文 撰寫日期:2014-08-05

  報告要點

  技術變革與商業模式變革雙輪驅動,公司優勢不斷擴大。

  國內廣電行業正在經歷技術與商業模式的深刻變革,而變革隨即帶來系統的更新建設需求。全媒體、3D、超高清4K將相繼進入投資高峰,驅動廣電行業進入持久上升周期。公司具備業內不可復制的一站式音視頻解決方案提供能力,不斷擴大龍頭優勢,廣電業務遠未到達“天花板”。

  布局廣電雙向改造,搶占有線網絡市場高地。

  根據測算,2013~2015年僅有線網絡雙向化改造的市場空間即在數百億元以上。公司憑借完整的產業鏈能力,在業內首創與地方廣電網絡(行情,問診)簽署大額戰略協議的模式,參與建設有線網絡高清制播平臺、內容平臺、運營管理平臺及網絡雙向化改造,先發優勢顯著。

  外延布局版權分銷演繹“1+1》2”。

  視頻供給渠道的同質化將導致內容為王時代的最終來臨,利好視頻制作解決方案提供商。公司布局版權分銷領域,產業鏈由內容生產的上游延伸至其下游,將分享更多內容時代紅利。捷成的收購將有助于華視從廣電行業獲取版權,將版權分銷業務迅速擴展至有線網絡,以及完成建立O2O內容版權交易平臺的構想。

  依托廣電網絡切入智慧城市運營優勢顯著。

  與其他智慧城市建設不同,公司重點在于智慧城市的平臺運維。捷成智慧城市的系統建設覆蓋城市基礎設施、社會民生等諸多領域,借助廣電雙向網絡,搭載健康、教育、安防等眾多智慧城市應用,真正實現從“看電視”到“用電視”的轉變,同時也幫助廣電運營商開辟新的業務形態和盈利模式。

  投資建議。

  我們預計2014~2016年公司EPS0.60、0.85、1.11元,當前股價對應PE為30、21、16倍,維持“推薦”評級。


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